中国人民银行今日决定上调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是年内第六次上调存款准备金率，被认为预示明日公布的CPI数据好于预期。但通胀压力依然存在，关于央行对于通胀目标的容忍度专家们也各有看法。

　　再次收回流动性3500亿 资金面仍宽裕

　　根据央行最近数据，金融机构11月底人民币存款余额70.87万亿元。上调0.5个百分点，可冻结银行资金约3500亿元。

　　兴业银行资金运营中心首席经济学家鲁政委对新浪财经表示：“今天上调存款准备金率符合预期，这样一次上调并不构成过度紧缩，从12月来看，财政存款可能要流出上万亿，而目前准备金上调锁定不足4000亿。上调后流动性依然保持着适度状态。”

　　燕京华侨大学校长华生也指出，外汇占款还在持续增加，提高存款准备金可能只能解决一个月的问题，还是要从汇率和利率两个方面去调节。“上调存准率有助收缩流动性，但显然还不够。”

　　外汇投资研究院院长谭雅玲则认为，结合当前信贷投放量巨大，通胀预期强烈的背景考虑，18.5%存款准备金率并不算高，虽然这一数据与正常时期并不具有可比性。

　　明日公布CPI数据 通胀容忍度成悬念

　　加息犹如悬在头上的达摩克利斯之剑，终究还是没有落下，这也引发了分析人士对明日公布的CPI数据各种猜测。

　　“昨天市场流传上调存款准备金率0.5个百分点，同时上调利率0.25个百分点，今天只调整存准率说明通胀压力在向好的方面转化，好于预期。”海通期货研究所所长郭洪钧表示。华生表示也认为，今日上调存款准备金率通货，说明膨胀压力仍然存在，但是物价飞涨的情况有回落。

　　尽管好转的观点得到了共识，对于通货的容忍度专家们的看法仍就各不相同。清华大学中国经济研究中心高级研究员韩秀云对新浪财经表示，调整存款准备金率的作用已经显现，未来CPI若不能控制在5%的国际禁戒线以内，将不仅上调存款准备金率还将加息。

　　郭洪钧也预计明天CPI数据在预期之内，即5%以内。而他认为年内不会再有上调动作，因为央行不太可能分两次采取加息和上调存款准金率行动。

　　鲁政委指出，CPI指数如果高出4.8%的话，年内有继续加息的可能，如果CPI只有4.5%，可能就不会加了。不过他强调，无论CPI数据如何，从缩短政策实施、表明央行坚定地反通胀决心来讲，应该继续加息。

　　华生则坚定地表示，通货膨胀的控制目标应当从紧，全年CPI若高于3%应当加息。相反谭雅玲则一贯认为加息可以并不解决通胀问题，在热钱伺机而动的情况，加息的风险很大。

　　股市短期反弹 长期仍有压力

　　对于下周A股市场，湘财证券首席经济学家李康认为，此次上调准备金率短期会对股市具有“扬涨止跌”的作用。此次上调符合市场预期，市场将会出现“利空出尽”的预期，这个月内央行可能不会采取措施，这样股市将会产生向上的冲动。

　　海通期货研究所所长郭洪钧则表示，此次上调存款准备金好于预期，说明通胀压力在向好的方面转化，下周或现上涨行情。“这对市场反应是正面的。今天市场先跌后涨，所以我相信下周是上涨行情。”

　　长城证券研究所所长向威达对新浪财经分析认为，在利空消息兑现后，股市短期有可能反弹，周期类股票如煤炭有色可以关注。他认为近期股市一直维持震荡走势，就是因为市场预期11月份CPI可能较高，从而对央行采取诸如加息或提高准备金率已有准备。他反而认为短期内股市有可能反弹，周期类股票如煤炭有色可以关注，但要回避银行地产等政策利空板块，同时对于战略新兴产业板块也建议保持谨慎。

　　申银万国首席经济学家杨成长更为谨慎的指出，上调存款准备金率符合市场预期，但加息预期依然存在，短期对股市影响偏负面。杨成长认为市场货币政策依然会偏紧，股市即使有反弹力度也不会大，投资者依然要谨慎投资。

　　港股方面，招商证券 (香港)董事总经理温天纳表示，由于央行此次并没有如预期地上调存贷款基准利率，因此对未来加息的预期会使港股继续受压。

　　房地产再遇紧箍咒 效果或将明年显现

　　此次调整后，大型银行存款准备金率将高达18.5%，成为历史最高点。这对资金密集型的房地产市场影响几何？西南证券房地产分析师肖剑对新浪财经表示，这会进一步导致房地产资金链条紧张，但作用不会太大，但在紧缩信贷环境下，明年一季度房价或出现明显下行趋势。

　　肖剑预测，明年货币政策基调已经从积极转为稳健，明年一季度后，房价高位震荡的趋势会有所突破，会出现结构性的分化，大城市房价开始出现下行趋势。

　　他认为一线城市的房价是风向标的作用，“一线城市维持高位震荡或降幅不明显、二三线城市仍然上涨，一线城市明显下跌，二三线城市才会滞涨。”

　　而北京中原地产也预计年底房贷市场将受明显影响。中原地产认为，上调存准率将首先影响购房者贷款。其次，开发商资金压力再增。第三，缓解购房者及房主对通货膨胀的压力。

　　中国工商联住宅产业商会会长聂梅生也对新浪财经表示，观望房价不如观望CPI和国家货币政策，年底之前国内房价不会有立刻变化，未来会小幅下调。

　　中国房地产及住宅研究会副会长顾云昌指出，目前房地产市场需求过旺，而房价的不断上涨与流动性过剩密切相关，此次上调准备金率是从数量上对冲流动性，间接上有助于房地产供求关系的平衡以及对房地产市场的总体调控。